《投资者网》谢莹洁。剪不断

在传统刀剪职业深耕多年的老字张小泉股份有限公司(下称“张小泉”,301055.SZ)，近期因大股东债款问题被推至言论的号张风口浪尖
。

最近 ，小泉“张小泉集团及法人等被履行31.3亿”的债款论题冲上热搜 。

到现在 ，危机张小泉集团被履行总金额高达39.05亿元，集机入随之而来的团亿，是元趁法人张樟生被19次“限高” ，质押股份份额更是剪不断高达99.9% ，上市公司50.19%的老字股权被冻住。

5月21日，号张张小泉发布公告称
，小泉控股股东张小泉集团持有的债款2875.63万股公司股票被司法拍卖，上海兔跃呈祥品牌办理合伙企业（有限合伙）以3.58亿元竞得 。危机

在经济形势复杂多变的当下，企业大股东的债款问题往往牵一发而动全身 ，国内头部MCN白兔集团则借此关键悄然入局。

净利润三连降。

张小泉是一家创立于明代的老字号，至今已有近400年前史 。2007年
，张国标、张樟生兄弟经过旗下的富春控股，斥资1.2亿元获得了张小泉集团70%股权
，入主了这家老字号品牌 。2021年
，张小泉登陆A股商场 。

2024年，张小泉营收9.08亿元，同比增加11.9%，归母净利润为2504万元，同比下降0.3%。

2025 年一季度 ，公司营收2.25亿元，同比增加5.65%，归母净利润1298.67万元，同比增加69.49%。尽管一季度净利润看似增加迅猛，但背面却隐藏着许多问题 ，公司全体成绩仍处于增收不增利的为难局势
，且自2022年以来净利润已接连三年同比下滑 。

2021年-2023年，公司运营收入别离完结7.6亿元、8.27亿元和8.12亿元，同比增加32.81%、8.75%和-1.82%
，同期，归母净利润同比增加1.96% 、-47.28%和-39.48% 。

张小泉增收不增利的情况与其本钱和费用的上升密切相关。2024年，公司运营本钱同比增加 10.67%至5.78亿元
，而主营产品毛利率虽微升至36.22% ，但仍难以对冲本钱上升带来的压力。

张小泉的现金流情况也不容乐观。2025年一季度 ，公司运营活动现金净流入为-1392.89万元，较上一年同期下降1418.08%。

企查查数据显现 ，公司最新算计债款近60亿元。2025年3月，张小泉集团及其相关公司因未实行法律义务
，被法院列为被履行人 ，履行标的金额高达31.3亿元，同日又新增两条被履行人信息，履行标的算计超4700万元。

天眼查显现 ，到现在，张小泉集团被履行总金额为39.05亿元 ，其法定代表人张樟生被履行总金额为42.81亿元 ，且已被约束高消费 。张小泉集团所持张小泉股份悉数被冻住、轮候冻住，部分股份已进入司法拍卖环节。

实控人债款缠身，张小泉的股东纷繁减持躲避危险 
。

继上一年8月完结减持112.32万股后
，第三大股东金燕，本年1月再次完结减持151.43万股，算计套现超越3500万元
。而在上一年一季度 ，瑞士银行
、金元顺安等清仓式减持
，退出前十大流通股之列
。

二级商场方面，上市初期张小泉创出38.66元/股的新高
，至2024年初时已跌至7.70元/股，跌幅超越80%，市值蒸腾近50亿元 ，截止最新收盘日，张小泉股价为20.36元/股 ，市值仅剩31.76亿元 。

白兔创始人竞购。

张小泉的控股股东是杭州张小泉集团有限公司 ，直接控股股东为富春控股集团有限公司，实践操控人为张国标、张樟生 、张新程。

富春控股事务广泛 ，除张小泉外 ，还触及港口物流、建材工业和地产开发等。近年来，富春控股急进扩张，资金链断裂 ，已进入预重整阶段 。

据不完全统计，2022年至2023年，富春控股先后与当地在医疗康养 、文旅 、轿车零部件制作以及中心厨房等范畴达到协作
，乃至方案建造富春总部经济项目
 、张小泉北方总部等
，据咸阳杨凌区招商局官方发文称，富春控股集团在陕投资规模约达130亿元  。

但是，这些项目非但没能带来可观的现金流
，反而成为资金链断裂的导火线，将张小泉一步步带入了绝地 。

2025年5月21日
，张小泉发布公告称 ，控股股东张小泉集团持有的2875.63万股公司股票被司法拍卖，上海兔跃呈祥品牌办理合伙企业（有限合伙）以3.58亿元竞得
，约合12.4元/股
。

此次拍卖后，张小泉集团及其共同行动听的持股份额由57.28%降至38.85%，兔跃呈祥持股份额增至18.43%，成为公司第二大股东 。此前的5月9日，张小泉集团所持320万股公司股票也被法拍 ，由自然人杨涛以5017.84万元竞得。

据天眼查APP，兔跃呈祥的实控人为王傲延
，后者是国内头部MCN组织白兔集团的创始人、董事长。

王傲延曾任百度Hao123产品途径负责人，白兔集团曾孵化过“骆王宇”“特别乌啦啦”“张喜喜”等带货KOL ，也完结过对“酵色”“御泥坊”“Mistine”等新品牌的推行。此次白兔集团的入局
，或许意味着张小泉将凭借其在MCN范畴的资源和经历 ，探究新的开展途径。

值得注意的是，张小泉本身运营面对许多应战 。作为刀剪职业老字号，“张小泉”曾多次堕入断刀争议 ，除了“拍蒜门”事情，还面对剁刀和斩骨刀不能斩剁的投诉。

2022年7月及2023年2月
，都有顾客反映称 ，用张小泉菜刀拍蒜后 ，刀断成两截 。张小泉发布官方声明称 ，“不是一切的刀具都合适用来拍蒜，一些硬度较高或许有专用用处的刀具
，假如用来拍蒜的话，有断刀的危险”。

2023年
，商务部初次将55个长时刻运营不善的品牌移出中华老字号名录，对73个运营欠安 、成绩下滑的品牌要求期限整改。其间，因“拍蒜刀断”深陷言论风云的张小泉被列入“予以整改”名单。公司表明，若控股股东 、实控人不能妥善解决相关债款纠纷，或许导致其持有的公司股份被进一步强制履行 ，到时公司或许面对操控权不稳定的危险。

作为百年老字号品牌
，张小泉在商场环境改变下，正面对着增收不增利 、现金流严重以及债款问题等多重窘境
 。未来，张小泉能否完结成绩回转，还需时刻给出答案
。（思想财经出品）■。

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